比特币牛市结束了吗？

原文来源： 白话区块链

自五一假期开始，比特币遭遇大规模抛售，价格一度从 6.3 万美元跌至 5.6 万美元附近，当日最大跌幅超 9%，5 月 4 日，比特币又快速回升，价格直逼 6.5 万美元，日内涨幅达到 9.3%。

和比特币的剧烈波动不同，山寨币纷纷腰斩且反弹很弱，各大社群也不复几个月前的热闹。比特币是不是已经见顶了？牛市已经结束了吗？对普通人还有什么机会？

白话区块链邀请了几位 Crypto KOL ，一起来讨论这些话题。分享嘉宾包括：

• 大硕（@ruyan768，HashGlobal 技术顾问，CreatorDAO 创始人）
• 老白（@Wuhuoqiu，ABCDE 投研合伙人，Amber Group 研究顾问）
• Natalie （@0xnatalie860，ChainFeeds 研究员）
• Phyrex （@Phyrex_Ni，加密研究员）

注：排名不分先后，按 a – z 排。

1.最近行情冷清，部分人觉得牛市结束了，你怎么看？

大硕：BTC 的牛市或许进入中场了，但 Web3 的牛市还没启动。每轮牛市都有很多悲观情绪。

老白：不可能啊，宏观上降息就在眼前（未来 6-10 个月），币圈比特币刚过了前高，刻舟求剑也不可能现在结束不是。

Natalie ：由于比特币的横盘走势，加上也没有热点叙事的爆发，最近的市场几乎没有了造富效应，这会让许多人对市场的信心逐步消散。我始终觉得市场的周期没有人可以准确预测，价格横盘停滞并不一定意味着牛市的结束，而可能是下一个走势之前的盘整阶段，我对未来还是抱有积极的态度。

Phyrex ：按照历史走势来看，目前应该还没有结束牛市，或者说真正的牛市可能还没有开启，以往都是在减半周期才是大涨的阶段虽然因为 BTC 现货 ETF 提前引爆了，但是年底的美国大选和 FASB 的实行还是会对流动性有帮助的。

2、本轮行情和之前的周期不太一样？你觉得有哪些影响因素？

大硕：最大的区别并不是资金和叙事，而是老韭菜心态。新叙事很多老韭菜会错过。

老白：0-1 创新太少，微创新太多，个顶个上线几十亿 FDV，韭菜接不过来，也没有赚钱效应了。

Natalie ：所有的周期内市场都有自己的走势，每个阶段都有独特的市场动态，简单地将当前情况与过去的模式进行比较往往是不够全面的。今年比特币现货 ETF 的流入和流出显著影响了市场情绪和资金流向，政策因素和宏观经济因素的波动仍然是重要的影响因素，对于加密货币生态内部来说，我认为比特币生态的变化可能会成为本轮行情一个转折性的影响因素。

Phyrex ：本轮行情最大的不同就是 BTC 现货 ETF 的通过，不但是在情绪上提升了大家的信心，而且还在四个月的时间内净买入了超过 53 万枚 BTC，这些 BTC 很大程度上减少了对市场的抛压。

3、本轮行情下一步发展你看好哪些赛道和叙事？

大硕：看好的赛道 RWA、AI、社交网络、Meme、游戏。

本轮的 RWA 是由顶级机构驱动，美债上链只是开始，1-2 年内上链的传统资产规模和种类都大幅增长。

AI 必然需要去中心化，这是关乎人类命运的事情，每个人都清楚这一点。

Meme 是 Web3 大规模采用的关键， Web3 技术没人懂，但每个人都有自己喜欢的 Meme 。上轮牛市的 opensea 让很多创作者赚到了大钱，这轮 pumpfun 让能够产生情绪价值的创意小图片变得更值钱了。这才是 Web2 无法做到的事情。因为有了 Meme coins，人们可以和网络上的更多陌生人进行大规模协作。

老白：AI、比特币、游戏。

Natalie ：根据宏观影响和生态内部发展，我看好 AI、intent（意图叙事）、链抽象和比特币基础设施。

Phyrex ：在本轮中我还是看好 DeFi 和 RWA 的赛道，但相对来说真正以 2A 和 3A 级证券（债券）为主的合规项目还是太少了，目前只有贝莱德一家，因为还没有正式开始，但相信随着稳定币法案的推进，随着美国对币市监管的完善，RWA 很有可能会是接下来最靓的仔。

4、如何看待以太坊接下来的表现？

大硕：随着 Coinbase 推出的 Base 链进一步活跃，以太坊将会成功验证 L2s 发展路线，今年或明年会有更大的企业建立自己的 L2s，这个在我看来比 ETH ETF 更重要。以太坊会在大多数人看空的情况下爆发一波独立行情，前提条件是 L2s 初步验证或 Eigenlayer 至少一个 AVS 达到 30 亿美元市值。

老白：不愠不火，除非 ETF 通过，来一波圈外的钱，圈内 ETH 的叙事目前没有什么值得 Hype 的东西。

Natalie ：虽然经常会出现「XX flip Ethereum」的言论，并且最近以太坊的交易量也变低，但是以太坊在市场上占据不可动摇的地位，依旧是市场关注的焦点，长期成功叙事的起点。以太坊社区的讨论度不减，各种有意思的想法层出不穷，最近我关注到讨论较多的是 Based rollup、ePBS 还有各种账户抽象的 EIP（以太坊改进提案）。

Phyrex ：ETH 不好说，现在的 ZZ 正确是不是看好现货 ETF 的通过，甚至如果 SEC 认定 ETH 是证券还有很多后续的麻烦，当然这也未必是短期会发生的。如果单纯看 ETH 和 BTC 的汇率，ETH 还是有机会的。

5、目前的市场环境对于普通人来说越来越不友好，尤其新人，坑太多，对广大新人朋友有什么建议？

大硕：远离噪音，减少 X（推特）的使用时间，让 Farcaster 作为你的主要信息来源。

老白：越来越不友好的说法每年都有，这是一个市场成熟的表现，跟股市一样。对于新人，要么只买 BTC ETH 玩长线大周期，要么狠下心来钻研成为「专家」。

Phyrex ：定投。不要加任何的策略，不要加任何的杠杆，按照四年一个周期去定投 BTC，希望能有好的收益。

Natalie ：对于新手，建议首先扎实了解基本概念，市场情绪相对冷静不 FOMO 的现在，正是学习的好时候，趁着 gas 低，把链上操作，各种 DeFi 套娃玩法摸索一遍。

6、对于接下来的发展比如今年、一年后、五年后、十年后的加密市场你有什么预期？

大硕：对于未来只想用 Coinbase 创始人说的一句话来总结: 「onchain is the new online」。

老白：市场折腾了 10 年本质上除了 BTC 之外还是没怎么出圈，叙事一个接一个上演，泡沫一个接一个戳破。预期（或者说希望）是 3-5 年之后会从 DeFi、游戏、Depin、AI 某个赛道可以突破出圈，创造一些真实的商业价值，而不是目前几乎完全靠市梦率与投机主导。

Natalie ：人们往往高估技术短期内的影响，而低估长期内的影响。短期的市场变化谁也说不准，但对于区块链长期的发展，从入行开始，我始终抱着乐观的态度。未来我期待看到更多创新的应用可以 focus 在多链间无摩擦的体验和更低的入门门槛。

Phyrex ：短期来看美联储还没有降息的打算，这也导致放水的时间被推后，大概率要到 2025 年和 2026 年才会将利率回到低点并且放水。